从公司自身原因来看，此前证监会反馈意见直指公司科创属性、毛利率低、关联交易等核心问题；外部原因上，近期，锂电池隔膜行业下行周期初显以及近期监管对IPO审核风向转变，亦或是中兴新材IPO路上的“拦路虎”。

　　中兴新材成立于2012年8月，前身为深圳中兴创新材料技术有限公司。目前，该公司的注册资本为9582.4153万元，法定代表人为翟卫东，股东包括中兴新通讯、小米长江等。其中，前者为公司控股股东，持股26.22%；深圳资玛特持股为5.48%；小米长江持股为2.9%，其他投资机构包括前海母基金、基石资本、同创伟业等

　　中兴新材主要从事锂离子电池隔膜等高分子特种膜材料的研发、生产及销售，广泛应用于比亚迪、宁德时代、海辰储能等电池厂商。

　　截至2022年9月，中兴新材的干法锂电隔膜年产能已超过10亿㎡，出货量份额持续位居行业前列，在干法锂电隔膜领域处于行业领先地位。

　　中兴新材核心技术产品包括干法锂电基膜及涂覆膜，各期核心技术产品收入占主营业务收入的比重均超过90%。

　　报告期内，虽然公司营业收入实现快速增长，但最近一年仍存在累计未弥补亏损的情形。截至2022年底，公司累计未弥补亏损为9374.17万元。

　　中兴新材业务收入增长的背后，公司毛利率远低于同行平均水平。2020年-2022年各期，公司干法隔膜产品毛利率分别为0.25%、23.88%、26.11%，低于恩捷股份、星源材质、金力股份等同行可比公司平均值35.94个百分点、10.86个百分点和10.54个百分点。

　　中兴新材解释称，公司在隔膜市场占有率第一的情况下，2021 年、2022 年，毛利率处于干法隔膜较低水平存在合理性。

　　主要是因为：一方面，中兴新材与同行业可比公司的客户结构及产品结构存在差异，导致产品单价和成本存在差异；另一方面，产品结构调整，武汉新产线年陆续投产带来的产能爬坡、行业迅速扩张及研发活动导致的频繁切线等因素，共同影响了公司产品的良率提升和成本下降，制约了毛利率的提升。

　　某经济学者表示，毛利率是衡量一家公司经营获利的重要前提，毛利率低从侧面说明公司产品在市场上的竞争力不够强。

　　根据公开信息，目前在锂电池隔膜行业，干法隔膜出货量增速和占比显著低于湿法隔膜，差距逐年增大。2021年，湿法隔膜出货量占比高达74%，较2020年提高3%；同期的干法单拉/双拉的占比分别为24%/2%。

　　上交所所在问询中提出，未来公司干法隔膜是否具有较强的成长性，是否无法成为未来隔膜的主流技术工艺和发展方向，是否存在被淘汰的风险。

　　中兴新材表示，受新能源汽车产业链对成本控制重视程度加深、储能应用场景不断扩张的推动，干法隔膜在锂离子电池原材料选型中的热稳定性、成本等方面的优势日益突显，是未来隔膜的主流技术工艺，不存在被淘汰的风险。