节前一周我们从算力和低空的资金出来后，上周成功切换到了有色资源为主的洛阳钼业、铜陵有色、金诚信！今天盘中再度表现强势，其中持续加仓的洛阳钼业盘中大涨四个多点，铜陵有色大涨七个多点！但是受大盘和电力等公共事业的抢筹影响，临近午盘就开始走弱！但我认为，目前有色资源股还处于没走完的节奏，相对于今天刚起来的无人驾驶、鸿蒙来说，有色还是最强！而且有色期货这边已经形成趋势，短期不会结束，可以持续跟踪。

　　之前大宗商品开始集体走强，主要是供需、降息、地缘等等因素综合催化，现阶段主要看爆发力最强的铜和黄金即可，其他小金属个别还是有机会，但是铜和黄金的炒作逻辑性是最强，今天重点来讲一下铜 ！

　　1.2024年3月28日，CSPT中国铜原料联合谈判小组召开2024年第一季度总经理办公会议，倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。

　　2.大摩3月29日发新报称到今年四季度，铜价或将上涨至10500美元/吨，整体将上涨18%！

　　3.智利作为金属铜的重要出口国，2023年产量是25年来最低水平，只有1423吨，同比下降了8.4%

　　4.亚马逊斥资1500亿美金建设数据中心，微软和open AI前期投入1000亿美金的算力中心！

　　虽然美联储没有降息，但现在是有降息预期的，所以美元计价的大宗商品，包括金属铜在内都是有涨价预期的。而且美债在持续释放流动性，同样推动铜等大宗商品的需求增加，进而提振价格，全球PMI从2023年11月起连续走强，制造业改善利好大宗商品，尤其是铜。

　　铜的供应，2015年以后，世界范围内再也没有大规模的铜矿开采项目出现，而新采矿项目要十多年才能建成，这就意味着2025年以后不会再有大型铜矿出现。同时，由于铜矿业的长周期资本开支增长乏力，以及铜矿品位下降等因素，使得铜的供给增量有限。

　　其次，智利作为金属铜的重要出口国，2023年它的产量是25年来最低水平，只有1423吨，同比下降了8.4%，所以金属铜目前供给是在减少的。

　　目前全年新增的量预期只有30多万吨，之后每年的需求增量在90万吨左右，25年后每年铜的供给增量在50万吨左右，供需缺口在30-40万吨左右，很难找到补充。

　　铜价需在13000美元以上才能刺激铜企大量进行资本开支，与现价相比仍有40%左右的上涨空间。24年上半年没有新增供给，冶炼厂停产、检修和下游的需求旺季都在二季度，所以现在是炒作铜价最好的时机。

　　AI数据中心的铜需求将从2023年的每年20-50万吨增长至2027年的50-120万吨，复合年增长率26%。2027年，AI数据中心对铜的需求可能占到全球铜需求的3.3%，与新能源车持平！！这将推动铜价上行，并对全球铜市场产生深远影响。

　　以中美为例，2022 年数据中心用电占到社会用电量的 3-4%。基准预期下，我们预期至 2030 年，中美的数据中心年用量将超 9500/6500 亿度，均达到 2022 年的 3.5 倍以上。乐观预期下，2030 年中美数据中心年用电量将达 1.7/1.2万亿度电，均达到 2022 年的 6 倍以上。

　　综上，铜刚开始提价时，先看利润修复，成本越高的公司，价格上涨带来的利润弹性越大；随着价格不断上涨，涨幅会越来越小，这时主要的弹性由产量提供；铜价涨到泡沫期，进入炒预期阶段，储量是衡量未来产量的基础。

　　通过数据对比，港股的五矿资源利润弹性最高达7.6%！A股的洛阳钼业和铜陵有色以及金诚信，产量增速和利润弹性都处于较高的位置！另外我还整理了一份关于小金属的弹性测算，感兴趣的朋友加助理微信索取！

　　之前有说过进入四月份就会比较难，节后第一天来看也是不及预期！所以接下去还是准备收缩战线，以防守为主，有机会可以做适当前排核心的低吸，但是后排的基本就不考虑去了！

　　假期发生的事不少，但最引人注目的还是大宗商品，尤其是期货的大涨，进一步引爆了市场情绪，但是今天冲高回落有可能会引发明天进一步调整，那么明天就先以五日线为风控线，明天下破的话就要考虑减半！

　　华为将于4月11日举办鸿蒙春季沟通会，P70是否在会上发布已经不重要了，我们重点还是围绕这鸿蒙系统的核心去做，今天软通明显比润和软件弱，如果明天润和继续走强，也要重视起来 ！智微智能今天涨停的封住，给了市场对鸿蒙的信心，整体板块有望继续走强 ！

　　今天除了有色外，低空经济也走的还行，板块活口也在反复活跃，后续有色大分歧时这个板块依然是最有预期的板块，但前提是一定要调整到位！