品胜冲上市干三年不及绿联一年|新股观察
值得注意的是,这个时间点比品胜预计的略晚了一些,此前品胜曾公开表示计划在2022年递交申请材料,且预计登陆的是创业板。在2022年交表成功的却是另一家同行绿联。
品胜曾于2015年在新三板挂牌,一举拿下“3C配件第一股”,不过在2017年中终止挂牌;行业老大哥安克创新(以下简称“安克”)的上市动作要更晚一些——2016年挂牌,2018年终止。但之后的上市动作品胜就要滞后很多。安克创新2020年登陆创业板,之后的两年,也就是2022年,绿联交表,彼时品胜还在进行第二期上市辅导。
回顾品胜的发展历程,最开始以数码相机配件为起点,之后开发了充电宝原型产品;2017年全面进军手机内配;2019年,品胜启动“PISEN MORE”战略,旨在将品胜品牌开放给上游供应商,号称“把华强北装进品胜”;2021年,品胜开发快充充电宝进军共享充电宝领域,去年又进军储能市场。
产品上看,充电、手机内配和创新电子三大类产品贡献主要收入。除此之外,品胜还对外提供加工服务和对PISEN MORE的供应商收取服务费,后者包括品牌授权费、渠道服务费和包装服务费等。
从收入的角度来看,充电系列贡献了6成收入,2021年增长率为32.8%,2022年几乎持平;手机内配主要受内置电池销售下降影响,2020年-2022年销量分别对应724.6万件、496.5万件和334.5万件,故手机内配大类销售额和占比有所下降;与之相对的是创新电子类产品,成为品胜增长的又一引擎。
整体来看,2020年-2022年,品胜主营业务收入为11.2亿元、13.1亿元和13.2亿元,后两年对应收入增长率16.5%和0.7%。增长几乎停滞。反观其他竞争对手,安克创新2022年收入增长率为13.3%,公牛为13.7%,绿联未披露2022年全年业绩,2022年H1增长率为15.6%。
拆分成量和价来看,产品的单价都逐年提升。品胜在招股书中解释称,和产品迭代升级、原材料价格上涨有关。从数量上看,数据线产品的销量也在下滑,只有充电器销量在稳步提升。
2020年-2022年,品胜净利润分别为1.02亿元、1.01亿元和0.97亿元,整体呈现下降的趋势。且三年净利润还不及绿联一年;扣除非经常性损益,对应净利润7900万元、8365万元和8899万元,2022年增长率为6.4%,还是和同行有差距。
另外,2021年和2022年,品胜都进行了4630.9万元的现金分红,分红比例占这两年净利润总和的46%。
可比公司上,招股书选取了业务相似的安克创新、公牛、奥海、绿联和倍思。收入规模上品胜要小很多,三年净利润总和不及绿联2021年全年。
不过在销售费用率上,品胜要低于绿联和安克。随着线%),销售费用率也在逐年攀升。奥海和公牛显著低于品胜、绿联和安克,是因为后三者以线上渠道为主,推广费用自然较高;
不过从品胜进入这两个市场的时点来看,正好都是在行业发展的中后期。2021年,针对共享充电宝充电慢的难题,品胜结合快充技术推出“闪葱”共享充电宝。彼时共享充电宝的前四名,即三电一兽(街电、来电、小电、怪兽)占据的市场份额就超83%;2022年,品胜切入户外电源领域。但早在2020年就有市场数据显示前五名占据了市场50%以上的份额。
黑猫投诉平台上,截止7月3日,品胜的回复率和完成率都不如其他四个品牌。倍思回复率和完成率均为第一。
2003年,品胜前身德先电子成立,由品胜现在的实控人赵武和任耀东出资,分别占比90%和10%;赵武出生于四川成都,1990年毕业于西南大学电化学教育专业,毕业后在成都担任教师,之后从事贸易相关工作,再后来加入数码3C行业。随后两人等比例增资,任耀东将其持有的10%转让给赵武妻子吴炜崝,公司控股股东变为赵吴夫妻。
2008年9月,品胜增资,大部分资金由赵吴夫妇认缴,两人还通过四川德先(赵控股90%、吴控股10%)间接持有10%的公司股权。这个时间点新增小股东张永川、彭少云和张志建,三个早期股东也成为了品胜现在的高管,张永川、彭少云担任副总经理(二三把手),张志建担任董秘。
2014年11月,也就是品胜新三板挂牌前一年,上述早期股东又继续增资,大部分资金由赵吴夫妇缴纳,两人合计持有股权超98%;新三板挂牌期间(2016年中),品胜定增1750万元,定增价格为2.5元/股;之后王泽旭以5元/股的价格将股份转让给赵武,赵武将部分转让给了闫超(新加入)。在这个时点,品胜估值已较定增翻倍,来到2.175亿。
再之后,部分老股东退出。在2020年底,品胜引入外部资本明礼智杰,成为品胜股东之一,品胜估值来到12.3亿元。其余股份大部分由赵吴夫妇直接或间接持有85%以上,小部分为自然人股东,这其中还包括了吴炜崝的弟弟吴虓(xiāo)。
相比之下,行业竞品安克、绿联、倍思更得明星资本青睐。安克创新在新三板挂牌期间同样发起了定增,参与定增的机构包括中信资本、欣旺达等;绿联在上市前夕获高瓴资本连投两轮;此前36氪还报道了倍思的融资,投资方包括深创投、中金资本等。